长期筹资方式

长期筹资方式

第七章 长期筹资方式

金融市场分为货币市场和资本市场，一级市场和二级市场。

养老保险金（pension funds） 退休基金（retirement funds） 共同投资基金（mutual investment funds） 财务公司（financial company）

表7—1 美国主要投资银行（1997年）

场外市场（over-the-counter，OTC），属于二级市场的一部分，是未在交易所上市的证券及一些上市证券进行交易的场所。场外市场由准备买卖证券和报价的经纪人和券商组成，场外市场通过电子交易市场把市场参与者联系起来，它正变得越来越有组织和秩序。美国证券交易商协会自动报价系统NASDAQ维持了场外交易网络并及时报价。1971年， NASDAQ成立，1999年底共有4800家上市公司， 市值达5.2亿美元，近2000家属于高科技公司。1987年，新加坡 SESDAQ。1988年，马来西亚 MESDAQ。1991年，日本 OTC模仿美国。1994年，台湾 店头市场。1996年，欧洲 EASDAQ。1996年，韩国 KOSDAQ。1997年，德国面向小企业的“新市场”。1999年，香港 创业板。

二、证券发行方式

3私募（private/direct placement）

金融工具的风险主要有：（1）违约风险（default risk） 债务到期时，借款方不能按要求支付本金或利息的风险，因此投资者要求风险溢价。通常由专门的评级机构提供各种证券的违约风险。穆迪投资服务机构（Moody’s Investors Service）和标准普尔投资服务机构（Standard ＆ Poor ’s）的评定方法见表7—3。A级：几乎没有违约风险；BBB及以上各级级：投资信用等级（investment grade qualify）BB及以下各级：投机

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